广发证券发布研报称，预计中国东方教育（00667）25-27年经调整净利润8.0/10.2/12.6亿元，考虑公司作为行业优质龙头，正处于成长性与盈利恢复轨道，参考可比公司估值，给予公司2026年20x
PE，对应合理价值为10.16港元/股（选取港币兑人民币0.90），维持“买入”评级。
广发证券主要观点如下：
职教龙头深耕行业30余年，2024年现盈利拐点
公司成立于1988年以烹饪培训业务起家，深耕职教行业三十余年，目前旗下拥有烹饪技术、信息技术、汽车服务、美业四大职业技能培训赛道7大品牌。疫情期间受内外部因素影响业绩表现承压，24年起逐步进入经营与盈利改善阶段，2024/25H1实现营收41.2/21.9亿元，同比+3.5%/+10.2%，实现经调整净利润5.3/4.0亿元，同比+86.6%/+48.4%。
职业技能培训行业：就业导向，需求增长可持续
职业技能培训为非学历类职教教育的重要细分赛道，需求逻辑为强就业导向，潜在生源群体庞大；公司布局方向以服务业蓝领人才培养为主，就业前景保持高景气；行业竞争格局分散，各细分领域龙头差异化竞争优势明显。
竞争优势：教学教研+就业服务+运营招生形成正循环
公司通过持续的教研迭代、强实践导向教学、多元专业学制打造高品质产品，同时通过深入产教融合积累行业扎实口碑，各专业推荐就业率保持90%以上。
未来看点：各品牌向好发展+静待区域中心发力
经历24年以来运营优化调整，新东方、新华进入底部向上改善与专业结构优化阶段，欧曼谛美业则处于扩张与单校快速爬坡阶段。从生源结构看，高中阶段毕业生群体有望成为重要增量，25H1公司1-2年制新培训人次1.1万人，同比+85.4%支撑招生结构优化。此外22年以来公司区域中心陆续建成运营，有望带动公司整体办学能力与盈利能力进一步提升。
风险提示：服务消费市场疲软、招生不及预期、行业政策波动等风险。
